【天博·体育】有色金属明年宏观经济环境如何？

中国对于全球有色金属市场需求影响极大，最重要有色金属产品中的铜、铝、锌等消费量占有世界市场需求总量的4成以上。又由于中国有色金属消费与中国宏观经济走势，与固定资产投资和工业生产密切涉及，前者要求后者，因此分析新的一年内中国宏观经济走势如何?对于未来发展2016年有色金属市场，具备根本性参照意义。　　总体来看，2015年中国经济增长速度之后回升，最重要经济指标较为前期高点早已“不了了之”，PPI持续40多个月上升，结构性通缩局面开始显出。

不受其影响，有色金属仅有产业链市场需求不振，突显供应不足，导致市场价格大幅度上升，企业利润衰退，亏损有较多减少。未来发展2016年中国宏观经济走势，一些市场需求负面因素将在上半年集中于显出，特别是在是美联储加息，以及投机资本乘机做空，不致沦为有色金属及矿石市场行情重重一击。

但转入下半年后，因为决策层加码大位快速增长措施，并且前期所实施的严格政策相继显效，宏观经济也许利空出有尽后触底回落，造就有色金属市场需求减少;另一方面，价格持续大幅度跌入以后，企业亏损更为相当严重，有可能胁迫部分低成本生产能力解散市场，导致供求关系提高，推展价格行情声浪。　　一、明年上半年经济增长速度之后回升，有色金属市场仍然下滑　　1.市场需求负面因素集中于显出。因为决策层不主张不出猛药，性刺激力度较强，已国家发改委投资项目无法很快、全面动工，所以2016年上半年全国固定资产投资和工业生产水平仍然不低，预计上半年中国经济增长速度之后回升，有可能迫近6.5%。

　　宏观经济增长速度趋向回升导致实上半年有色金属行业之后去库存，流通领域库存和生产企业库存更进一步衰退。而之后去库存和去生产能力，不致减轻失业问题。

另一方面，持续多年的经济增长速度下降，国内一些生产行业和建筑市场下滑，利润大幅度上升和亏损减少，也不会被迫部分企业减产裁员，因此有观点指出我国将经常出现第二轮离职高潮，这将增强居民储蓄偏向，产生居民消费诱导。在这种情况下，中国有色金属市场需求不致受到巩固。

　　从国际环境来看，中国经济之后滑行预期，亦不会诱导全球经济衰退，反过来又不会增大中国经济压力，由此经常出现国内外经济的利空循环。不仅如此，美联储今年12月份，或者明年1季度有可能加息，货币严格力度更进一步放宽，势必会对新兴经济体国家和全球经济产生暂时性负面冲击。所以最近国际货币基金组织等国际机构都争相上调2015年和2016年世界经济快速增长预期，广泛上调了0.2-0.3个百分点。如果2016年全球经济衰退知道不尽人意，那么将主要反映在上半年，并且由于一些国家反倾销激化，导致同期出口大环境不容乐观。

　　2.有色金属企业即便减少亏损也不减产。多达，2015年前3季度总计，全国10种有色金属产量为3824万吨，同比快速增长9%,维持较高快速增长水平。主要原因是生产企业都期望对方迟至自己倒地，以此交换条件更大市场份额，提供今后更大发展空间，所以即便亏损减少也不减产;同时低收入压力也将排挤政府“铁腕环保”力度。

由此预计2016年上半年全国有色金属产量之后维持较小数量规模，多达2300万吨，之后有增无减.　　3.供大于求反抗价格行情下滑。在市场需求负面因素集中于显出的同时，有色金属企业尽量地保持生产规模，即便亏损减少也不轻言减产，因此2016年上半年中国有色金属资源供应压力之后沈重，供大于求状况无法挽回。

不受其影响，上半年全国有色金属行情整体下滑，无法经常出现持久性全面较大幅下跌。　　2015年中国铜精矿、氧化铝等有色金属冶金原料价格之后大幅度上升。据海关统计资料，今年10月份全国铜矿砂及精矿进口均价为1326美元/吨，同比上升28%;氧化铝进口均价为319美元/吨，同比上升19%;铅矿砂及精矿进口均价为988美元/吨，同比上升17%。其它有色金属冶金原料进口到岸价格也多有较大幅上升。

有色金属冶金原料价格的大幅度跌入，导致原料成本承托塌陷，亦沦为有色金属价格下降的最重要因素。受到中国经济之后滑行、美联储加息和能源价格下滑影响，预计2016年上半年内有色金属冶金原料价格还有有可能更进一步走低，从而引起国内的生产成本承托再度塌陷。在这些基本面因素的引领下，国内外投机资本乘机抨击，全国有色金属价格有可能经常出现新一轮暴跌，有色金属行业利润之后增加，亏损大幅度减少。　　二、利空出有尽后，下半年有色金属市场也许回落　　2016年上半年全国经济增长速度的之后回升，开始迫近6.0关口，将不会逐步产生许多经济问题和社会问题，比如企业大面积亏损、财政税收衰退、实业亲率下降，贷款还本付息债权人，甚至引起金融系统性风险。

如果中国经济增长速度持续高于6.0%，那就转入了中短距离快速增长阶段，不致使得中国“十三五”收益翻番目标难以实现。由于市场普遍认为中国经济上行压力仍未充份获释，甚至还有减少，如果任其中国经济自由落体，未来一、二年内中国经济增长速度穿透6%最重要关口视之为没有可能。所以，仍然沈重的经济上行压力，将不会促成决策层加码性刺激措施。

预计这些措施大约有五个方面：　　一是增强旧有快速增长功能中的投资关键作用。就中国经济快速增长动能而言，主要有两大方面。一是传统快速增长功能，即投资、出口快速增长所获取的经济快速增长动力;另一个是所谓新功能，即改革创新、居民消费所获取的经济快速增长动力。

由于目前新功能、新动力尚能在茁壮初级阶段，一时间无法参演中国经济快速增长主要引擎，而且原有功能中出口并不几乎各不相同我们，不是都由中国说了算，这就使得中国经济大位快速增长，继续还不能更好地借助原有功能中的投资夹住，即充分发挥投资的关键作用。为此发改委大大以大力度国家发改委投资项目，2015年前3季度国家发改委项目投资额超过3.2万亿元。其中9月份以来，发改委就国家发改委了39个项目，总投资规模约1.26万亿元，今后还不会之后国家发改委，并采取措施推展所批项目动工。

发改委最近还明确提出，2015年4季度要将投资大位快速增长放在各项工作的首位。　　现在影响投资水平回落的关键问题，是缺少资金，导致已国家发改委的投资项目无法很快、全面动工。预计新的一年内决策层有可能实施措施，解决问题这一问题。

如果中国投资增长速度需要有较大幅提高，尤其是早已国家发改委投资项目需要很快、全面动工，有色金属中国市场需求不振局面将不会有明显好转，有色金属及冶金原料市场行情也不会为之一振。　　二是更加多房地产“救市”措施实施。在推展投资快速增长方面，房地产行业的支柱起到再次被增强。性刺激房地产投资将不会沦为地方政府大位投资、大位快速增长的主抓重点。

最近中央领导明确提出要消弭房地产库存，增进房地产业持续发展。预计迅速不会有涉及配套措施实施：如减少购房首付、符合按揭市场需求、减少购房贷款利率和税费、不予购房补贴、政府购房等。

当然，上述“救市”措施主要仅限于住房库存积压较多的三、四线城市。现在断裂房地产掌控的措施早已在一线城市和部分二线城市表明效应。主要展现出为销售减少，价格渐大位。多达，2015年10月份全国城市多达半数新房价格环比下跌，同比下跌城市也减少到12个。

房地产价格的企稳回落，有可能伴随着今后房地产投资的企稳回落。预计随着更加多“救市”措施的实施，特别是在是全国商品房去库存的减缓，有可能会在2016年下半年，将步入房地产动工项目的减少，提高有色金属市场需求。

　　三是之后金融机构“双叛”。2015年全国外汇占款呈现出增加趋势，物价指数中PPI持续40多个月为负，CPI涨幅上升，结构性通缩局面显著。

同时与发达国家相接近于零的贷款利率比起，中国现在实际贷款利率仍然在5%左右，实体经济活动忍受的利息开销太重。同时我们的存款准备金率还低约百分之十几，失效着巨量资金，而已国家发改委投资项目却缺少资金而无法全面、很快动工，增大了经济下降压力。这就使得今后金融机构之后“双叛”沦为有可能，并且降准力度小于降息。

金融机构之后“双叛”，对于性刺激经济快速增长具备大力效应，特别是在是对房地产效应明显，这也不利于提振各类有色金属市场需求。　　四是不断扩大财政赤字和盘活溶解资金。随着经济总量规模不断扩大，中国财政赤字规模也具备提升空间。

预计22016年中国财政赤字规模有可能提升至3%。这就使得政府可动用资金减少，借以提升对于国内经济短板领域投资活动的反对。从财政和货币政策角度来看，2015年下半年都在发力，但投资水平仍然回升，主要还是因为市场价格走低，投资效益前景不明朗，导致地方政府和其它方面投资意愿严重不足，资金闲置所致。因此决策层拒绝盘活存量资金，增进投资建设。

截至2015年8月底，政府已交还中央和地方存量资金109亿元和2966亿元。有资料表明累计到2015年9月底，国家政府机关团体存款量极大，远超过想象。

这些巨量溶解资金的盘活，转入投资领域，不致促成下半年投资水平回落。　　五是提升地方政府债务移位数额。

经全国人大、国务院批准后，财政部2015年早已发布命令6000亿元追加地方政府债券和3.2万亿元地方政府债券移位存量债务额度。最近市场传言财政部计划再度减少2015年地方移位债券额度，从3.2万亿元减至3.8万亿元，甚至超过4万亿元，减少幅度最低至25%。

预计2016年内还不会之后实行地方政府债务移位，而且规模还有可能不断扩大，以覆盖面积年度届满债务，反对投资活动。　　受到上述五个方面加码措施影响，并由于前期实施严格政策效应显出，将使得下半年中国经济增长速度触底回落。预计下半年经济增长速度(统计数据)回落至7.0%，甚至高达7.0%。在其造就之下，下半年中国有色金属市场需求减少，整体市场趋向转好。

　　在国内加码大位快速增长措施的同时，由于前期主要国家极为货币严格的推展，全球制造业，特别是在是发达国家制造业显露出衰退迹象。据有关资料，全球工厂订单指数(摩根大通和马基特公司联合推出)今年10月份升到7个月来的高点。发达国家中，美国10月新的订单量和生产量都呈现出今年夏天以来的首次提高，PMI指数仍然正处于50扩展线上方;英国订购经理人指数(PMI)则蹿升至16个月以来的最高点，超过55.5，亦是目前世界最高值;日本工业生产也正处于1年来的最高点。有观点指出日本工业强大数据，有可能指出东亚挣脱了最差劲境地。

此外，印度、俄罗斯、越南及一些中欧国家也都经常出现工业快速增长。全球制造业改向衰退，对于中国出口环境提高具备大力效应，最后也不会沦为有色金属市场需求福音。

　　美联储在加息，意味著一段时期内全球经济“利空出尽”。另一方面，我们也要看见，如果美联储在今年底或者明年初加息，也就意味著一段时期内“利空出尽”。因为美联储加息的必要条件是经济数据转好，比如低收入和通胀率等，这就指出世界经济，特别是在是美国经济最差劲的时期早已过去，全球经济将步入平稳衰退的局面。

如果感叹这样的话，如果美联储没再次发生大的经济形势失误，全球经济形势恶化，不致反对中国出口市场需求减少，产生中国有色金属市场需求新动力。

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