“天博tb·综合体育”联合减产难改镍价格供应颓势

短期伦镍将在8500—8900美元/吨之间运营自11月24日镍价刷新新高以来，减产消息频出，造就镍价声浪。但好景不常，转入12月，镍价沿袭振荡下行态势。笔者指出，减产难改供应不足局面，后市镍价将波动寻底。

供应末端减产效果受限11月27日，由金川联合，联合国[微博]内吉恩、新鑫、青山、德龙、鑫海、新华联(10.30, -0.19, -1.81%)、宝通8家企业在上海开会限产保价会议，参会企业一致同意，不参予低价竞销，同时计划减产，2015年12月计划减产1.5万金属吨，2016年计划缩减镍金属量不少于20%。统计数据表明，国内原生镍年总产能为117.3万金属吨，与会企业年总产能为52.4万金属吨，2016年将缩减10万金属吨。12月15日，国内10家主要中低镍铁企业(其中回避了内蒙古和谊，因其归属于新华联)第一时间号召，声明不参予低价竟销，同时计划增加产量。2016年根据自身计划减产镍金属量不少于20%，号召企业年总产能为11.45万金属吨，2016年将缩减2.29万金属吨。

考虑到实际生产能力利用率未超过100%，其中镍生铁企业生产能力利用率仍然保持在45%左右，四季度由于价格及环保等因素，利用率下降至40%以下。所以，笔者指出，如果缩减的金属量是按生产能力计算出来，只不过减产并没效果，因为并未利用的生产能力远大于缩减的金属量，而如果是在现有产量基础上缩减，则将大大减少现有镍金属的供给，而笔者更加偏向于在现有生产能力利用率下，展开金属量的减产，预计减半产量大约6万吨。明年市场需求将之后下滑今年国内经济全面上升。截至10月，固定资产投资总计增长速度为10.2%，倒数16个月下降，创2015年新高。

产业方面，建筑活动滑行，汽车增长速度上升等造成不锈钢消费下降。在中国金属材料流通协会不锈钢分会倡议下，2015年12月2日，中国六大200系不锈钢厂的主要负责人在福建福安开会了会议，经过充份辩论，达成协议了高度共识：即日起仍然低价竞销，自2015年12月开始，牵头减产30%。目前六家不锈钢公司1—10月的200系粗钢产量大约450万吨，占到200系粗钢总量的70%，对减轻不锈钢生产能力不足局面有一定的起到。

中钢联统计数据表明，今年不锈钢产量为2218万吨，表观消费量仅有1722万吨，不锈钢不足500万吨，再加建筑活动滑行造成的不锈钢消费低迷，2016年不锈钢产量将下降，镍消费将增加，预计将增加金属使用量7万吨。显性库存明显增加伦镍库存在2015年7月30日超过历史高位的46万吨之后渐渐增加，至10月伦镍库存加快上行，一度下降至12月9日的39万吨，合计增加大约6.8万吨。

市场指出，伦镍库存增加是移往至中国，但是自12月10日开始，伦镍库存忽然经常出现声浪，至12月18日短短7个交易日，伦镍库存再次上涨至43.8万吨，快速增长大约4万吨。追溯至10月16日，当时伦镍库存为43.8万吨，笔者指出，这两个月库存变化主要是移仓所致，马来西亚柔佛和新加坡库存移往至高雄，而欧洲地区提炼镍库存的增加则更加有可能流向中国国内市场，国内上期所这两个月镍库存减少近2万吨。

由此可见，库存增加并不是因为消费恶化所致。综上所述，笔者指出，虽然供需两端皆开始减产，但供应末端减产由于生产能力利用率低落，减产效果大打折扣，加之市场需求末端也因为建筑活动的萧条重新加入减产队伍，减轻供应不足局面。减产难改价格颓势，预计后期镍价将波动寻底，短期将在8500—8900美元/吨之间运营。

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